近日，上海芯密科技股份有限公司（简称：芯密科技）科创板IPO获上交所受理。该公司专注于半导体级全氟醚橡胶密封件的研发与生产，计划募资7.85亿元，用于投建相关研发及产业化项目。

全氟醚橡胶密封圈是半导体前道工艺设备中不可或缺的关键零部件，长期以来被美国杜邦、英国PPE等外资企业垄断。随着中国半导体产业自主化进程加速，本土企业逐步切入这一领域。成立于2020年的芯密科技仅用5年时间，便成功打破国际垄断，跻身行业前列。

根据弗若斯特沙利文的统计，2023年和2024年，芯密科技的全氟醚橡胶密封圈销售规模连续两年在中国市场排名第三，且在中国企业中位列第一。其客户涵盖中国大陆前十大晶圆制造厂商中的九家，以及前五大半导体设备厂商中的四家。

财务数据显示，2022年至2024年，芯密科技营收分别为4159万元、1.3亿元和2.08亿元，年复合增长率高达123.39%。同期，归母净利润分别为173.4万元、3638.8万元和6893.6万元，展现出较强的盈利能力。

然而，芯密科技的客户集中度较高，报告期内前五大客户贡献的营收占比均超过77%。其中，拓荆科技和中微公司通过子公司注资成为芯密科技的股东客户，2024年约25%的营收来自这两家关联企业。业内分析指出，这种通过股东关系绑定客户的模式，可能对公司未来拓展非股东客户带来挑战。

此外，芯密科技的原材料采购高度依赖进口。全氟醚生胶是其主要原材料，报告期内采购占比均超过88%。由于该材料的技术壁垒较高，全球仅少数企业具备生产能力，芯密科技的供应商主要集中在欧美和日本地区。2024年，芯密科技对某国际全氟醚生胶贸易商的采购占比甚至超过50%。

尽管芯密科技已开始尝试与本土供应商合作，例如2022年曾向深圳市中茂橡胶有限公司采购全氟醚生胶，但国内企业在技术水平和产能规模上与国际领先企业仍有显著差距。因此，芯密科技短期内仍难以摆脱对国际供应商的依赖。

公司坦言，若未来与主要供应商的合作关系发生变化，或因国际贸易摩擦导致原材料价格波动，可能对公司的供应链稳定性和经营业绩产生不利影响。