近日，国内智能语音技术与AI解决方案提供商云知声第三次向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为中金公司和海通国际。这家成立于2012年的企业，曾于2020年尝试登陆科创板，但三个月后主动撤回申请。随后，云知声于2023年6月转战港股，并在今年3月更新材料，此次能否成功上市备受关注。

据弗若斯特沙利文数据显示，2024年云知声在中国AI解决方案市场排名第四，市场份额为0.6%。其生活AI解决方案和医疗AI服务解决方案分别位列第三和第四。尽管市场地位突出，但公司长期亏损的问题依然严峻。

云知声自2017年以来连续八年亏损，累计亏损额高达26.17亿元。其营业收入从2022年的6亿元增长至2024年的9.39亿元，但净亏损却从3.75亿元扩大至4.54亿元，同比增长21.07%。这种“增收不增利”的现象成为投资者关注的焦点。

高额研发投入是亏损的主要原因。近三年，云知声的研发费用分别为2.87亿元、2.86亿元和3.7亿元，2024年研发费用占营收比例接近40%。公司表示，未来将继续加大研发投入以保持技术竞争力，但这也意味着净亏损可能持续。

云知声存货管理同样面临挑战。2022年至2024年间，云知声存货规模从3360万元飙升至1.4亿元，增幅高达317%。行业专家指出，过高的存货水平可能在未来计提大额减值准备，进一步侵蚀利润。

云知声坦言，若无法改善现金流，将寻求股权或债务融资。然而，在当前市场环境下，投资者是否愿意为这家长期亏损的企业买单仍是未知数。