据法新社报道，自从OpenAI掀起生成式AI的全球热潮，中国AI新创企业也迎来了前所未有的投资热潮。然而，随着资本热潮逐渐退却，中国AI产业正面临严峻的商业化考验。

云从、商汤、旷视和依图科技这四家曾被视为AI崛起代表的独角兽企业，如今却深陷经营困境。据云从最新公布的2025年第一季度财报显示，其营收仅为人民币3,700万元，同比减少31%，而亏损却高达1.2亿元，是营收的三倍。2024年，云从全年亏损扩大至6.96亿元，员工人数也从801人缩减至453人，核心研发人员减少了一半。

商汤科技的市值从巅峰期的3,200亿港元暴跌至500亿港元左右。尽管2024年营收达37.72亿元，同比增长10.8%，但亏损仍高达43.06亿元。生成式AI业务贡献了超过60%的收入，但高研发和营运成本使其毛利率仅为42.9%，远低于传统软件企业。

旷视科技在申请上市过程中一波三折，多个业务部门被裁撤，研发支出收紧。据外媒报道，旷视正在进行组织与人员的“优化”，并将资源集中于核心业务。依图科技自2020年以来，其医疗影像AI业务难以实现规模化盈利，加上研发投入过高，亏损持续扩大。

国内AI企业对B2B业务与高度定制化项目的依赖，是其陷入困境的根本原因。相比于美国企业，国内AI公司更注重对公部门招投标以及与压价严重的央国企客户合作。这种模式导致企业为了争取项目不得不压低报价，难以通过规模扩张实现盈利。

垂直领域AI成为企业突围的希望，如医疗、教育、金融等应用场景。百川智能主攻医疗领域，阿里推出通义灵码切入AI程序教育，云从则聚焦金融、能源、制造与智能城市。然而，垂直领域AI开发成本高、训练周期长，对资源整合能力要求较高。

整体来看，国内AI产业泡沫正加速破灭，产业洗牌已来临。2025至2030年将是AI企业存亡的关键阶段。