据媒体报道，全球第四大车用PCB厂商敬鹏（2355）正面临车市多重逆风，其营运步伐趋于保守。尽管泰国扩产计划已逐步展开，旧厂改建预计在今年6月底完成，以补强产能并提供更稳定的供货能力，但受美国对等关税政策冲击及全球车市需求疲软影响，短期内其业绩动能仍受到较大压制。

敬鹏今年第一季营收为38.4亿元，环比减少4.47%，同比减少6.37%。从销售地区来看，美洲（含巴西、墨西哥）市场占比约27%。敬鹏表示，美国市场主要由台厂出货，目前出货模式以FOB条件为主，即运费与关税通常由客户承担，但在成本转嫁过程中，部分客户要求让利，这对公司毛利率形成一定压力。

从结构面来看，敬鹏营收的75%来自车用电子，产能分布在中国台湾占53%、中国大陆占37%、泰国占10%。然而，全球车市正处于结构性调整期，欧洲电动车销售放缓，高通膨压力持续；中国大陆因补贴退场和消费紧缩，需求未见明显回升。此外，敬鹏的订单能见度从以往的6个月缩短至1个月，需每周与客户滚动修正生产计划。

面对地缘政治风险加剧和供应链转移趋势，敬鹏正加速推进泰国扩厂计划。旧厂改建预计6月完成，新厂计划已报请主管机关审核，预计年底动工，最快2026年投产。敬鹏表示，除泰国厂外，短期内暂无其他地区扩产计划，主要原因是台湾地区人力短缺，而中国大陆受限于关税与政策不确定性。

值得注意的是，全球PCB产能中，超过五成集中于中国大陆。由于该产业具有高度聚落效应和技术门槛，短期内供应链转移仍面临挑战。法人分析，尽管部分客户表达了转单意愿，但实际行动仍较为观望，对产能去化的帮助有限。整体而言，各国车市普遍疲软，前景不明，敬鹏短期营运展望趋于保守。