近日，摩根士丹利（Morgan Stanley，简称大摩）发布报告，对全球存储器市场前景表达了悲观预期，并将美国发起的关税战乱象比喻为“冰山”。报告认为，存储器产业正面临多重风险，尤其是中国市场消费信心下滑和PC更新需求延迟，成为拖累市场的主要因素。

据韩媒《首尔经济》报道，大摩在题为“存储器－冰山逼近”（Memory - The Iceberg Looms）的报告中指出，关税问题只是存储器产业风险的“冰山一角”，更深层次的挑战正在显现。报告提到，美国强化出口管制导致人工智能（AI）GPU出货受限，可能进一步放缓高带宽存储器（HBM）的需求增长。

尽管大摩对存储器市场持悲观态度，但SK海力士在近期财报电话会议中表示，全球客户需求基本稳定，关税冲击尚未带来重大影响。与此同时，大摩对三星电子的评价较高，认为其在产业低迷时期具备较强的防御能力。

韩国证券业者则预测，SK海力士的半导体需求调整可能从2025年下半年开始，主要受云端服务商AI投资放缓以及2026年HBM需求增长不确定性的影响。这一分析让人联想到大摩曾在2024年9月预测2025年存储器市场将陷入衰退，但实际情况显示，SK海力士自2024年下半年以来屡创佳绩，与预测有所出入。