8月1日，宁德时代发布2025年半年报。数据显示，公司上半年实现营收1788.86亿元，同比增长7.27%，归母净利润达304.85亿元，同比增长33.33%，日均盈利约1.7亿元。然而，这份看似亮眼的财报却未能赢得市场认可，股价接连下跌。

市场预期落空，股价承压

尽管宁德时代上半年营收和净利润实现双增长，毛利率提升至25.0%，但资本市场更关注企业未来的增长潜力。据高盛报告显示，宁德时代第二季度营收940亿元，略低于预期，电池销售量约150吉瓦时，同比增长34%，但较预期低5%。此外，单位毛利为每千瓦时135元，低于预期的150元。虽然金融收益和营运费用表现超预期，但投资者对行业龙头的高期待使得实际业绩与预期的偏差引发股价波动。

储能业务增长乏力，海外业务存隐忧

储能业务曾被视为宁德时代的第二增长曲线，但2025年上半年其储能电池产品收入284亿元，同比下降1.5%。公司解释称，储能价格传导机制较慢，对成本变动敏感，导致毛利率偏低。这一解释未能完全消除市场担忧。全球储能市场竞争激烈，宁德时代面临国内外企业的挑战，储能电池价格持续下滑也对其营收和利润造成压力。

与此同时，宁德时代的海外业务表现亮眼，上半年实现收入612.08亿元，同比增长21.14%，占总收入的34.22%。但海外市场的复杂性和不确定性增加，可能对未来业务拓展带来潜在障碍。此外，全球政治经济形势的不确定性也可能对其海外业务造成冲击。

技术路线遭遇挑战，固态电池商业化存疑

在2025年半年报解读会上，宁德时代高管表示，固态电池商业化存在明确时间表，预计2027年进入小规模量产阶段，2030年实现规模化应用，但目前仍面临诸多技术瓶颈。高管坦言，“资本热度远超产业实际”，技术成熟度仅40%。

据高盛报告，当前国内电池市场竞争激烈，价格战愈演愈烈。比亚迪凭借新能源汽车产业链的垂直整合优势，市场份额不断扩大；中创新航等二线企业则通过低价策略抢占市场。宁德时代虽仍占据全球动力电池市场龙头地位，但市场份额已出现波动，部分厂商寻求多元化供应策略，技术迭代带来的竞争风险不容忽视。