近日，全球半导体设备巨头阿斯麦（ASML）被巴克莱银行下调股票评级，从“增持”调整为“中性”，同时公司2026年的营收预期也被调低。

据巴克莱银行分析，此次评级调整主要基于短期内缺乏显著增长动力以及行业面临的多重压力。预计2026年ASML的营收增长率仅为1%，与行业平均水平一致，但2027年有望回升至15%。此外，巴克莱将目标股价从770欧元下调至650欧元，反映出对短期增长放缓的谨慎态度。

作为极紫外光（EUV）设备领域的龙头，ASML的业务正面临严峻挑战。巴克莱的最新EUV模型显示，2026年该领域的交付量将从此前预测的53台下调至50台，导致相关营收低于市场预期约7%。同时，高数值孔径（High-NA）EUV技术的采用时间表也推迟至2028年，主要原因是客户倾向于继续使用现有设备生产下一代芯片。

近期财报显示，ASML在2025年第一季度的收入为7.74亿欧元，略低于市场预期，毛利率为54.0%。尽管订单量下降，尤其是EUV光刻系统，但公司仍维持全年收入指引，目标为30亿至35亿欧元。

此外，地缘政治因素也成为ASML的一大隐忧。公司在中国市场的销售额占总系统销售的27%，虽然目前保持稳定，但预计2025年将出现同比下降。若中美贸易关系进一步恶化，可能对ASML的运营环境造成更大冲击。

ASML管理层对长期发展仍持乐观态度，预计2026年至2030年间年复合增长率可达11%。人工智能需求的增长和技术进步也被视为未来的重要驱动力。